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金融研究
货币政策工具 | 再贴现

发布时间:2021-02-28 15:11:45 点击浏览:

一、再贴现政策概述


再贴现是中央银行的三大货币政策工具之一,又称“重贴现”是商业银行以未到期的合格票据再向中央银行贴现。对中央银行而言,再贴现是买进票据,让渡资金,扩大货币供应量;对商业银行而言,再贴现是卖出票据,获得资金。整个再贴现过程,实际上就是商业银行和中央银行之间的票据买卖和资金让渡的过程。


再贴现业务是中央银行调节市场银根松紧及货币供应量的重要手段。再贴现是中央银行使用最为悠久的货币政策工具,最早可以追溯到18-19世纪国际和地区间的票据交易。商业银行将商业票据低于票面价值地卖给中央银行就是再贴现。再贴现的原始动机为保障商业银行的流动性,后来,逐渐发展演变成决定和调节利率的主要手段。


二、再贴现政策原理


一般来说,再贴现政策包括两方面的内容:一是再贴现率的调整,主要影响商业银行的放款成本及市场利率;二是规定何种票据具有向中央银行申请再贴现的资格,主要影响商业银行的资金构成以及社会的资金结构。


中央银行通过调整再贴现率来影响商业银行的准备金及社会的资金供求。当中央银行提高再贴现率,使之高于市场利率时,商业银行向中央银行借款或再贴现的资金成本上升,就会减少向中央银行借款或再贴现,这使商业银行的准备金相应减少,从而也缩减了市场的货币供应量。随着市场货币供应量的减少,银根紧缩,市场利率也相应上升,借款成本增加,社会对货币的需求也相应减少。当中央银行降低再贴现率,使之低于市场利率时,商业银行向中央银行借款或再贴现的资金成本降低,就会增加向中央银行借款或再贴现,这使商业银行的准备金相应增加,从而导致货币供应量增加,银根松动,市场利率也相应降低,筹资容易,社会对货币的需求也相应增加。


三、优缺点


再贴现政策的优点:


(一)再贴现政策可以通过调整再贴现率影响商业银行的借款成本和超额存款准备金,从而影响商业银行的放款和投资活动。


(二)再贴现政策可以产生告示效果,影响商业银行和公众的预期。


(三)再贴现政策可以通过决定何种票据有再贴现资格来影响商业银行资金的投向。


再贴现政策的缺点:


(一)中央银行固然能调整再贴现率,但商业银行是否借款与借款多少决定权在商业银行,中央银行处于被动地位。


(二)当中央银行把再贴现率定在一个特定水平上时,市场利率与再贴现率中间的利差将随市场利率的变化而发生较大的波动。因为再贴现政策主要是利用再贴现率与市场利率之间的利差方向或者利差大小来影响商业银行的借款决策。


(三)再贴现率不宜频繁调整,否则市场主体会无从适应。